监管合规已是加密领域绕不开的一个话题，前有Binance、Coinbase等主流CEX和美国监管机构大战，后有Ripple、Grayscale与SEC在法庭内外一决高下。
虽聚焦到DeFi领域，Tornado Cash折戟于监管问题，以至创始人面临牢狱之灾，但DEX龙头Uniswap加入这场游戏，却将DeFi监管这块硬骨头呈上桌面。
时间线拉回2022年4月9日，美国律师事务所Kim&Serritella以及Barton宣布发起一项证券集体诉讼，指控Uniswap和Paradigm、a16z等被告违反证券法，在Uniswap以数字代币的形式发行和出售未注册证券，包括UNI代币，以及被告未能根据适用的证券法将Uniswap注册为交易所和/或经纪自营商，并且未能服务器托管网向投资者提供他们所发行和出售的证券的登记声明。
此外该诉讼还称，被告Uniswap允许在该平台上出售代币有关的非法活动，例如“卷款跑路（rug pulls）”和“先拉后砸（pump and dumps）”，并且由于Uniswap替开发者向用户收取费用，可视作对以上非法活动的激励。
而这场诉讼的结果，在8月29日有了最新进展。美国纽约南区法院文件表明Uniswap平台在许多情况下是合法运营的，并且Uniswap平台与原告之间没有交易。此外，目前的证券法似乎不涵盖DeFi协议本身对使用其进行欺诈行为的责任。
根据法官的观点，原告受到了欺诈代币发行者的伤害，而这些欺诈代币发行者利用Uniswap的核心合同和中继进行了抢筹。然而，Uniswap作为一个创建了该平台的协议，并不意味着根据美国证券法 Uniswap 对诈骗和由此产生的损害负有责任。
Uniswap创始人Hayden Adams在推特上发表了一篇长推文，引用了美国纽约南区法院的一份法庭文件，并表达了他对该判决的喜悦之情，声称这是DeFi的巨大胜利。
同时间，Uniswap法律长Marvin Ammori同样在X上发文称:法庭认定去中心化的Uniswap协议是合法使用的，当他人滥用该协议时，协议开发者不承担责任，这是加密世界和软件开发人员的又一次巨大胜利。
此外，区块链软件公司ConsenSys的律师Bill Hughes也表示，美国纽约南区地方法院已经驳回了针对Uniswap的集体诉讼，并提到这可能为未来涉及D服务器托管网eFi平台的法律案件设立了先例。他还认为，这个判决比Ripple或TerraForm Labs案更直接地影响了当前证券法对DeFi的适用。
尽管该消息似乎对UNI币价没有起到明显的激励效果，但却引发了对于DeFi监管的讨论。事实上自2023年起，全球各地的监管机构对于DeFi的管理策略正在逐步成型。
美国财政部评估报告中揭示了DeFi服务中的潜在风险，并对非法行为者利用DeFi进行犯罪活动进行了深入剖析；加密资产国家安全增强和执行法案提供了监管DeFi的新框架，要求对DeFi机构进行加强监管；国际证监会组织计划发布关于加密资产和DeFi的监管咨询；法国金融市场管理局（AMF）认为DeFi有推动金融创新的潜力，同时也潜藏着风险，并表示有意与各方深度合作，打造一个均衡的监管体系；币圈的老对头SEC主席GaryGensler认为，多数DeFi交易平台实际上与传统的交易所在定义上无异。
与此同时，大部分国家对DeFi的具体管理策略仍处于摸索阶段，但一些地区如迪拜和英国已经明确发布了相关政策，而香港则认为DeFi实质活动应当受到与传统金融实体相似的监管要求。可以说，DeFi逐渐受到各国监管机构的关注，从美国到法国，再到香港，全球监管趋势的风向标已经发生了明显的变化。
总结
DeFi不仅是风头正劲的趋势，更被许多行业内部人士视为未来金融的颠覆者。但随着金融体系的转型，对于这一新型经济模式的监管困境亦随之浮现。
随着DeFi领域的持续扩张，监管机构试图找到某个平衡点，既不压制金融技术创新，又能确保市场的公平、公正与稳定。而在这背后，监管的真正挑战在于如何确保技术与法律同步进步，以及如何在一个全球化的金融市场中寻找到一个共同的规范。
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